欧元走强步伐艰难

　　尽管德国Ifo经济调查数据表现良好，欧央行继续保持货币政策的强硬态度，市场对欧元区经济减缓持保留态度，但是最近一段时间市场出现一系列关于欧洲经济的负面消息都使欧元走强的步伐艰难。

　　4月16日欧元兑英镑先升至欧元实行以来最高价0.8098。

　　4月22日欧元兑美元创下1.6019的历史最高，由于前段时间美国大幅反弹促使市场风险喜好情绪上涨，套息交易的回暖也加大对欧元需求。

　　4月23日欧元兑日元创下元旦以来最高价164.97，大多数市场人士认为，欧元已经被高估了。

　　除了欧元升值可能减缓物价上涨压力，欧元走强到目前为止没有给欧元区带来太多的好处，反而使欧元区内部关于欧元汇率问题不和谐因素凸显。当全球经济周期性放缓开始后，经济学家预测欧元区经济增长也不可避免地放缓，欧元走强并没有反映出欧元区基本面状况，欧元继续走强所受阻碍也将继续增多。

　　同时，市场也预测今年6月份美联储在本年度最后一次降息，而欧洲央行将在今年9月份开始降息，今年下半年欧洲央行将着重考虑周期性经济增长减速而不是继续控制能源食品价格上涨导致的通胀和薪资上调导致的第二轮通胀。

　　美元疲软引发投机风潮

　　从2008年4月份的农业数据显示，全面的农产品价格上涨压力减缓。天气好转和农作物种植的增长都使市场预测今年农作物丰收。全球性的农产品需求上涨和生产成本的上升都将迫使家庭消费支出中食品支出仍占更大的比重。市场认为，今年或明年商品价格将会走低。

　　此外，如果美国经济继续衰退，全球其他国家也将受拖累。全球性的经济增长减速甚至经济衰退都会减少对原油的需求，国际原油价格将会因此回落。但从近期原油走势看，尽管油价走势的波动性加大，但仍维持上升趋势。在美国经济衰退真正影响到亚洲经济之前，亚洲经济增长仍保持强势，对原油需求继续保持上升势头。能源和食品费用支出将影响家庭对其他消费品的计划支出，持续性的消费能力下降最终会对就业市场和GDP增长造成负面影响。

　　最后来看看描述美国经济最重要的经济数据——第一季度实际GDP和CPI。根据美国劳工部的报告，第一季度CPI年率上升4.10%，实际GDP增长是0.57%，实际GDP增长数据并没有出现负值。这就可以说明美国经济没有陷入衰退么？第一，根据美国劳工部计算CPI的统计数据来看，他们认为高企的油价和食品价格只是暂时的，所以只采用这两项支出的平均价格，这将造成CPI数据被低估。第二，美元的贬值不仅使商品和服务价格通胀，也使进口价格上涨，商品和服务的产出并没有增长。尽管实际GDP的计算公式是采用基年固定不变的价格，美国公布的GDP数据并没有完全考虑美元贬值的影响，这将导致实际GDP数据被高估。我们应该尽量发现隐藏在这些数据背后的真实情况，实际上，美国经济已经陷入衰退。

　　值得关注的是，美国政府和美联储的宽松性财政政策和宽松性货币政策能否逐渐发挥作用，以及美国经济衰退是否会扩散至全球。

　　操 盘

　　1.5550附近做空欧元/美元

　　从技术面来讲，仍旧看空欧元/美元。目前欧元/美元面临深度回调。

　　操作建议：1.5550-1.5590附近做空欧元/美元，第一目标为1.5230，第二目标为1.4980，尤为重要，如果在此价位反弹动力较大，可平仓观望。第三目标1.4700。考虑到目前欧元/美元走势波动性加大，将止损价位设在1.5785附近。